结论与建议：
    公司受益于2011 年新开门店扭亏和合并成都王府井少数股东权益使得利润保持了2 成以上增长。4 季度新开门店可能使得利润增速相比前三季度有所放缓，但是将在保证公司未来业绩增长的持续性。
     前三季业绩：公司2012 年1-3Q 实现营业收入132.22 亿元，同比增长8.51%，实现归属上市公司股东净利润5.48 亿元，同比增长21.08%，实现每股收益1.184 元，扣除合并成都王府井的少数股东权益影响公司净利润增长14.4%。3Q 单季公司实现营收41.52 亿元,YOY 增长8.46%，实现净利润1.64 亿元，YOY 增长19.83%。
     前三季经营情况：公司的营收增幅较低符合行业的整体状况。2011 年底公司完成了双安商场、长沙王府井的改造，并新开成都2 店和鄂尔多斯店，南宁店调整后重新开业，使得公司的前三季营业费用率提高了0.83个百分点至9.39%。但是公司通过加强毛利管理减少采购中间环节使得毛利率提高了0.38 个百分点至19.1%，管理费用和财务费用率合计同比下降了0.33 个百分点至合计3.02%，且新店扭亏使得实际所得税率降低了4.42 个百分点至24.95%，共同抵消了营业费用提高带来的不利影响，维持了利润的较快增长。
     新店情况：今年9 月福州店已经开始试营业，4 季度有湛江店、西宁2 店、郑州店和抚顺店共4 家将试营业，新店费用将增加较多，带来一定的培育压力。预计4 季度利润基本持平去年，增速低于前三季,但是新店将保证公司长期的利润增长。
     盈利预测：预计公司2012-2014 年将实现净利润6.82、8.04 和9.67 亿元，分别同比增长17%、17.9%和20.2%，对应的EPS 为1.47、1.74 和2.09 元，目前股价对应的PE 为17、14.5 和12 倍，公司是行业中管理和全国扩张的领先企业，未来发展前景良好，维持买入的投资建议,目标价29.5 元,对应2013 年17 倍PE