11月13日贝因美发布“关于出售婴童用品等业务及相关资产”的提示性公告,平安观点如下：
    贝因美转让婴童用品业务，有利于公司管理层集中精力做大做强婴幼儿奶粉的主业。贝因美第二大股东J.V.R International Limited 向董事会办公室提交“建议公司专注婴幼儿食品业务、出售婴童用品等业务”的提案。我们认为，婴幼儿奶粉属于专业消费品，消费者从购买贝因美奶粉转向购买其销售的婴童用品具有一定难度。在过去数年中，公司从婴幼儿奶粉向婴童用品推进的效果并不理想。
    贝因美转让婴童用品业务，有利于减轻公司负担，增强资产的盈利能力。贝因美婴童用品业务包括杭州贝因美婴童生活馆有限公司100%股权、杭州比因美特孕婴童用品有限公司100%股权、杭州丽儿宝日用品有限公司100%股权及杭州宏元保险代理有限公司100%股权。根据公司10 年和11 年的审计报告，涉及转让标的资产10 年和11 年贡献营收约4%-5%，两年均亏损约1600 万。标的资产10 年和11 年的净资产约为-2000 万和-3000 万，总资产均约为9000 万元。
    目前该资产转让尚无受让方，董事会能否通过存在不确定性。本次资产受让方若不是关联方，提案只需要半数以上的董事通过即可。如果受让方为关联方，则还需要提请股东大会审议通过。目前公司共有9 名董事，其中3 位为独立董事。股东中，中信产业基金、国科瑞华、贝因美集团以及JVR 国际分别派驻一位董事，另外两名为现任董事长黄小强以及陈慧湘先生。
    维持“推荐”评级。我们预测12-14 年EPS 分别为1.15 元、1.27 元和1.53 元，对应净利增速分别为12%、11%和20%，按照11 月12 日收盘价21.88 元计算，对应12-14 年PE 分别为19、17 和14 倍。考虑公司在国产奶粉和米粉领域的龙头地位和相对成熟的渠道网络，我们看好公司的发展前景，维持“推荐”评级。
    风险提示。异常气候引起全球牛奶产量减少；我国婴幼儿奶粉行业爆发大型食品安全事故。