三季报盈利同比增12.9%，略超预期
    公司在12年前三季度实现收入和净利润分别为37.97亿元和3.05亿元，同比分别增长11.7%和12.9%，EPS为0.72元，略超我们及市场预期。其中第三季度实现收入和净利润分别同比增长20.5%和41.1%，符合我们对于公司下半年业绩增长提速的判断。
  公司基本面持续改善
    公司在管理效率的不断提高的过程中(二季度和三季度销售管理费用率分别同比下降6.1%和8.8%)，收入增速也在不断提升(二季度和三季度收入分别同比增长6.5%和20.5%)，我们认为来自两个原因：1）外因：“龙宝宝”消费集中在下半年，行业增速开始提高；3）内因：公司精耕细作渠道，如过去两年分别专门设立医务和婴童店团队，产出效益开始显现。
  质量控制提升品牌
    继上半年公司宣布拟投资1.5亿元在黑龙江安达建设示范牧场后，如我们所期，公司又公告与爱尔兰Kerry（一家食品配料和香料的跨国企业）进行战略合作，通过资源共享和优势互补进一步助推产品美誉度和忠诚度。
  估值：维持“买入”评级，12个月目标价31元
    我们认为随着小非逐步退出，基本面向好，估值有望修复，维持“买入”评级，12个月目标价31元。目标价基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值（WACC假设为9.3%）。