贝因美2012年10月26日发布三季报，前三季度公司实现营业收入37.97亿元，同比增长11.72%；扣非后归母公司净利润3.05亿元，同比增长12.92%。1-3Q2012公司每股收益为0.72元，加权平均净资产收益率为9.14%，较去年同期减少3.56个百分点；归属于上市公司股东的每股净资产为7.49元，同比增0.13%。此外，公司报告期每股经营性现金流1.67元，较去年同期增192.98%。
    公司预计2012年全年归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长幅度为0%-30%，净利润4.37至5.68亿元，对应EPS1.02-1.33元。
    点评及分析：
    公司目前在中高端奶粉市场中处于领先地位，但婴幼儿配方奶粉市场激烈异常竞争，国外产品正在加大国内布局，伊利奶粉由于汞超标影响销量，消费者可能会转而选择国外产品，给国内产品造成较大压力。但公司目前是国内产品的龙头企业，渠道控制力强，预计公司2012-2013年每股收益分别为1.20元和1.50元，给予公司2013年15倍估值水平，对应合理价格为22.5元，维持“增持”评级。
    主要风险：（1）产能释放不及预期；（2）原料价格波动风险；（3）食品质量风险；（4）产业政策风险；（5）市场竞争加剧，国内品牌生存不利。