事件：三安光电股份有限公司（以下简称“三安光电”）的全资子公司厦门市三安光电科技有限公司（以下简称“三安光电科技”） 拟使用自筹资金不超过23.52 亿新台币（约为50,568 万元人民币）认购台湾证券交易所上市公司璨圆光电以私募方式发行的不超过1.2 亿股普通股。交易完成后，三安光电科技将持有璨圆光电约19.9%的股份，成为璨圆光电第一大股东。
    投资要点
    互补优势。其一是区域市场的互补，由于目前三安光电产品主要偏重于中国区域市场，璨圆光电则是在韩国、台湾、日本市场等具有一定优势，双方合作将有利于区域市场的互补；其二是产品应用市场的互补，三安光电产品主要为显示屏、景观照明及室内外照明（偏重于室外照明），而璨圆光电目前在背光领域，尤其是在电视背光领域占有重要地位，双方的联合将增强彼此在应用领域的优势；其三是规模、材料采购等综合成本优势；其四是；技术及专利互补优势。
    三安光电将实现走向国际市场的第一步。三安光电虽为中国大陆LED 龙头企业，但其在技术、规模方面起步相对较晚，相较于璨圆光电在技术积累、国际市场地位、国际专利授权认可等方面较弱，三安光电将以台湾璨圆作为跳板，借助其优势，间接的迈向国际市场，我们分析认为这是三安光电走向国际市场的第一步，预计未来随着公司技术积累，市占率的提升，公司将加速走向国际市场。
    两岸LED 合作将迈开实质性的一步。两岸LED 产业界一直致力于技术加市场的合作，但限于政策等因素，虽然意向较多，但实质合作较少，尤其是陆资入台，此次合作将打响两岸实质合作第一枪，预计未来大陆将有更多的企业及产业进入到台湾。
    财务与估值
    我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.74、0.97、1.12元，给予公司2012年28 倍PE 估值，对应目标价20.72 元/股，维持公司买入评级。
    风险提示
    两岸政策风险；协同效应风险；经济大环境风险。