事件:
    烟台万华发布2012年三季报：报告期内公司营业收入114.2亿元，同比增长8.7%，归属母公司股东的净利润21.0亿元，同比增长5.6%，前三季度EPS0.76元，其中第三季度EPS实现0.31元。我们此前曾经提示MDI涨价将有利于公司三季度盈利能力恢复，三季报验证了此前的判断。我们预计四季度MDI价格下降空间不大，公司投资价值明显，维持"买入"评级。 
    点评:
    今年以来毛利率持续回升：去年四季度MDI价格迅速探底之后，由于企业迅速收缩产量，价格有所回升，今年二三季度以来随着主要厂家如烟台万华，巴斯夫韩国装置和NPU的陆续检修，MDI价格一路上行。原材料苯胺方面上半年维持低位震荡，下半年在MDI带动下有所上涨，但涨幅较小，因此二者价差持续扩大，导致今年烟台万华毛利率和净利率均呈上升态势，三季度恢复到了2011年水平。