2012 年1-9 月公司实现营收7.99 亿元，同比增长111.25%，净利润1.76亿元，同比增长118.24%，实现每股收益0.78 元，符合我们预期。其中3季度单季度营收同比增长118.31%，净利润同比增长81.95%。报告期内母公司与子公司康仁堂业绩均有上佳表现。我们上调公司2012-2014 年盈利预测至1.038 元、1.552 元、2.036 元，并上调公司目标价至41.00 元，相当于26 倍2013 年市盈率，维持公司的买入评级。
    支撑评级的要点
    血必净持续高增长：我们预计母公司核心品种血必净注射液3 季度单季度销量近600 万支，全年销售量同比增速有望超50%。
    康仁堂中药配方颗粒业务持续高增长：在已覆盖医院深度开发与外阜扩张的双轮驱动下，我们预计报告期内康仁堂中药配方颗粒业务增速达70%，2013 年高增速也将持续。
    定增购买康仁堂剩余股权进展顺利：公司定增进展顺利，收购的康仁堂剩余股权有望在今年12 月并表。
    评级面临的主要风险
    中药配方颗粒可能面临行业性政策调整。
    大股东减持。
    估值
    我们上调公司2012-2014 年盈利预测至1.038 元、1.552 元、2.036 元，将公司目标价由32.70 元上调至41.00 元，相当于26 倍2013 年市盈率，维持买入评级。