投资要点
     国元证券公布 2012 年三季报业绩，前三季度收入11.56 亿元（同比减少12.09%），净利润3.71 亿元（同比减少19.32%），EPS 0.19 元。三季度收入3.12 亿元（环比减少24.38%），净利润0.74 亿元（环比减少47.70%），单季EPS 0.04 元。期末净资产148.65 亿元，较年中减少0.29%。
     公司前三季度业绩下滑，系因除自营收益增长以外，其他各项业务都受市场影响出现不同程度下滑。经纪业务: 代理买卖证券业务净收入同比下降32.30%，是因为股票日均成交额同比减少28.29%。前三季度市场份额1.07%，较2011 年全年下降0.65%，平均佣金率0.83‰，较2011 年全年下降3.54%。三季度市场份额1.04%，环比下降2.02%；佣金率0.84‰，环比上升0.81%。投行承销保荐业务：前三季度累计完成承销额15.14 亿元，同比减少68.07%，市占率0.12%，同比下降78.14%。其中三季度承销4.36亿元。承销业务净收入同比减少69.02%。自营业务：前三季度累计盈利2.05 亿元，其中三季度盈利0.46亿元。前三季度自营收益率4.42%，累计综合收益率（考虑浮盈或浮亏）2.09%。创新业务：三季度末融资融券市占率为1.02%，较去年底上升2.57%。已获批约定购回式证券交易业务试点、债券质押式报价回购业务试点、中小企业私募债承销业务资格。
     假设 2012、2013 年日均股票成交量分别为1300 亿元、1800 亿元的情况下，预计未来两年EPS 为0.22、0.33 元。维持公司增持评级。