事件
    公司发布2012 年三季报，前三季度实现营业收入11.56 亿元，同比下降12.09%；实现归属于上市公司股东的净利润3.71 亿元，同比下降19.32%；每股收益0.19 元；期末每股净资产7.57 元。
    简评
    单季度净利润同比大幅增长
    三季度单季，公司经营业绩同比大幅增长。单季实现营业收入3.12亿元，同比增长11.69%；实现归属于母公司股东的净利润0.74亿元，同比增长276.78%。
    资管、两融业务快速发展
    前三季度，公司股基交易量市场份额为1.07%，略低于上半年的1.08%，市场排名依然位居第23 位。我们测算，三季度单季公司经纪业务佣金率为0.84‰，略高于上半年的0.83‰。
    据wind 统计，三季度公司完成增发项目1 单。前三季度共完成IPO 承销2 单，增发1 单，实现承销、保荐业务净收入7375 万元，同比下降66.5%。
    前三季度，公司资管业务净收入1030 万元，较去年同期大幅增长129.92%。
    三季度末，公司融资融券余额7.13 亿元，较6 月末的4.8 亿元大幅增长48.54%。
    投资建议
    公司地缘优势突出，当前股价仅对应1.4 倍PB，估值具有很高的安全边际；公司管理层更换后，我们期待公司各项业务能够脱胎换骨，取得全面快速的发展，进而成为公司股价的催化剂，维持“买入”评级。