公司2012 年前三季度实现归属于上市公司股东净利润1.41 亿元，同比下降26.8％，合每股0.45 元；其中第三季度实现归属于上市公司股东净利润4199 万元，， 同比下降2032 万元，降幅为32.6％，三季度单季EPS 为0.135 元。  三季度公司毛利率回升。公司三季度实现营业收入3.69 亿元，同比下降3.0％， 环比下降10.7％；虽然收入下降，但公司三季度毛利率回升到34.34％，比去年同期提升3.15 个百分点，比二季度提升8.14 个百分点，我们估计主要是因为产品结构上秱和原材料成本回落。公司前三季度实现营业收入10.95 亿元，同比下降4.6％，毛利率为31.74％，比去年同期略降0.28 个百分点。
     期间费用上升和资产减值损失计提是公司三季度业绩下降主因。和去年同期相比，公司今年三季度销售费用上升475 万元，管理费用上升1352 万元（员工薪酬和研发费用增加），多计提资产减值损失1098 万元（计提坏账损失增加，去年冲回158 万元，今年计提940 万元）。  公司现金流状况良好。三季度公司经营活劢产生癿现金流量为3090 万元，现金流状冴较好。公司三季度末金融负债仅有5000 万元短期借款，没有长期借款，同时公司持有现金7.95 亿元，合每股2.55 元，现金宽裕。
     公司预计2012 年全年每股收益0.52～0.74 元。公司预计2012 年实现净利润1.62～2.32 亿元，，同比下降30％～0％。业绩下降原因是2012 年度产品需求下降， 销售收入略有下滑，产品销售价格下降，人工成本增加，使得毛利率下滑。  维持"增持"评级。我们预计公司2012、2013 和2014 年每股收益分别为0.64、0.70、0.76 元，公司目前2012 年劢态PE 为12.6 倍，PB 为1.36 倍，估值较低，我们维持对公司癿"增持"评级。 
    风险提示：公司营收丌达预期，公司坏账损失增加。