业绩简评
    公司一季度营收 3.12 亿元，同比下滑12.73%；归属母公司股东净利润为6,177 万元，同比下滑29.92%，对应的EPS 为0.26。
    经营分析
    下游行业低迷影响公司业绩：一季度，大中客销量同比仅增长3.2%，乘用车销量同比则下滑1.8%，下游行业的低迷，影响大中客与乘用车空调销量。一季度，公司营收与毛利同比分别下滑12.7%与19.2%，均超过下游行业下滑幅度。
    暂未受校车需求爆发影响，未来受益程度仍有待验证：一季度，国内校车销量6,489 辆，带动客车行业销量增长；但因该部分校车基本为宇通等整车龙头企业直接抢占，公司“终端模式”尚未发挥作用，故目前受益程度有限。从目前看，《校车安全管理条例》对校车的要求较此前更为宽松，故2012 年校车需求的释放进程可能低于此前预期；对松芝而言，作为客车空调龙头，公司受益校车需求爆发毋庸置疑；但其“终端模式”短期内难以获得较多份额，未来受益程度仍有待验证。
    盈利能力明显下行：一季度，下游行业较差的景气度影响公司盈利能力；公司一季度毛利率为29.33%，同比下滑2.4 个百分点；与此同时，因费用具有较大刚性，公司管理费用与销售费用同比均有所增加，公司一季度三费比率同比增加4.7 个百分点，大幅拖累盈利能力。一季度，公司净利率为15.00%，同比下滑3.0 个百分点。