持续承压
    公司3 季度单季度实现销售收入17.8 亿元，同比下降0.2%；1-9 月实现销售收入54.41 亿元，同比增长4.22%。3 季度单季度实现息税前净利润为2,854 万元，同比下降54%；1-9 月为2.11 亿元，同比下降25.4%。3季度单季度扣非后归属于母公股东净利润为570 万元，同比下降79.4%；1-9 月为9,061 万元，同比下降39.5%，扣非后全面摊薄每股收益0.174元。我们下调目标价格至4.98 元，将评级下调为持有。
    支撑评级的要点
    母店3 季度单季度营收同比下降20.59%。
    明年汽车新城及4S 店资本性支出仍然较大, 业绩释放仍存困难。
    汽车销售市场持续低迷。
    评级面临的主要风险
    汽车销售的弹性可能远超过我们预期。
    未来几年公司面临数个外埠大型商业零售项目对无锡地域的抢摊，将面临一定市场压力。
    估值
    在中高端消费增速放缓及汽车销售市场持续低迷的行业背景下，我们下调了公司2012-14 年每股收益（不含非经常性损益）至0.243、0.302和0.399 元，基于20 倍12 年市盈率，将目标价格由5.95/股下调至4.98元/股，将评级由买入调整为持有。