种业集中趋势日益明朗
    我们认为中国种业集中正在加快：需求上，快速增加的合作社和种粮大户群体对良种的需求更旺盛更集中；供给上，中国前50强种企已占据水稻玉米种子市场50%以上份额，且行业门槛提高和制种成本上升仍有望推动进一步集中。我们看好“种业技术交易平台”等专业化市场对种业集中的贡献。
    基本面持续向好，存在催化剂
    一方面，“Y两优8188”在超级稻实验中亩产超900公斤，且公司HR1128系7个品种组合有望在超级稻亩产1000公斤攻关中表现突出，有望进一步丰富公司产品储备；另一方面，我们预期公司将重启收购子公司股权，并且仍有望获得国家补贴，这些事件如果发生将有利于股价表现。
    看好公司种子业务，上调盈利预测
    2012年湖南、广西、江苏和四川等制种基地生产正常，考虑到种子结构提升，我们将对公司2013年稻种收入预期从11.60亿元上调至11.78亿元，并相应调整了以后年份预测。我们上调了对公司2013-2014年的EPS预测，由原来0.71/0.97元上调为0.82/1.03元，同时保持2012年EPS0.65元不变。
    估值：上调目标价至27.8元，维持“买入”评级
    考虑到公司在2012年四季度的催化剂，以及2013年之后业绩预期的持续上调影响，我们上调了公司的目标价，由22.25元上调为27.80元，维持“买入”评级。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流估值法（WACC为8.5%）