公司简介：
    隆平高科是中国种业的龙头，以杂交水稻种子、玉米种子为核心。其中杂交水稻种子的全国市场占有率高达20%，稳居全国第一；玉米种子近几年加速发展，成为利润增长的一个亮点。  
   长期看法：  从行业看，中国水稻、玉米种子行业10 年市场规模为300 亿元，到15 年可能扩大到600 亿元，市场规模具备翻番潜力。  从公司看，隆平高科集"育繁推"最优气质。育种方面，育种体系整合加快，总公司层面成立隆平科学院负责科研管理，子公司科研侧重配组和试验，并且独占湖南杂交水稻研究中心的科研成果；繁殖方面，公司现有遍布全国17 个省市50 万亩制种基地，极大的分散制种风险；推广方面，公司倡导以技术服务为主的价值营销，先培训经销商在协助经销商培训农民，目前公司在全国拥有3 万多家经销商，遍布全国水稻玉米主产区。  从品种上看，隆平高科产品线极为丰富，产品梯队建设卓有成效。水稻方面，公司水稻每年都有2 个左右品种通过国审。  
    短期看法：  公司种子结构优化，优势品种放量增长，其中Y 两优1 号进入增长期，据统计，去年推广面积在700 万亩左右，占据推广面积之首。另外公司深两优5814 在经过2 年的试推广后今年也进入推广面积前10，处于快速推广期。而公司后继品种两优1128 也有潜力进入推广面积前10。玉米业务中隆平206 快速增长，推广面积从10/11 年度的300 万亩迅速增长到11/12 年度的1000 万亩。  
    估值与评级  不考虑少数股东权益收回，我们预测公司12-14 年EPS 分别为0.66、0.70 和0.87 元，考虑少数股东权益收回给予一定估值溢价，给予13 年30-35 倍PE，目标价21-24.5 元，维持买入评级。  
    风险提示：  气候风险及品种推广低于预期。