>> 招商证券-隆平高科(000998)行业景气下滑难阻公司高增长-120820
| 上传日期: |
2012/8/20 |
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来源: |
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| 评级: |
审慎推荐-A |
作者: |
黄珺,胡乔,张伟伟 |
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公司上半年收入增长10.6%,净利润增长48.5%。今年上半年实现营业收入8.33亿元,同比增长10.6%,营业利润1.37 亿元,增长30%,归母净利润7807 万元,增长48.5%,扣非后增长37%,实现EPS0.19 元。公司还预计1-9 月将盈利9701-10978 万元,相比去年同期的2553 万元增长280%-330%,但其中包括转让新疆银隆股权的一次性收益7910 万元。 水稻种子:收入稳定增长,毛利率持续提升;发展战略微调,主推高毛利品种的同时还要抢占市场份额。稻种业务仍然是公司的最大亮点,收入增长13%,毛利率提高1.5 个点。其中主推品种Y 两优一号估计推广面积约600-700 万亩,已成为全国第一大品种,深两优5814 经过两年培育开始放量,带动子公司亚华种业上半年净利润增长到5021 万元,已远超过去年全年的1951 万元。公司市场策略有所调整,在主推高毛利的两系品种的同时重新开始强调量的增长,尤其是要抓住未来几年小企业逐渐退出的机遇期,提升公司的市场占有率(公司目前市占率约15%,巅峰时期曾达到近30%)。 玉米种子:隆平206 推广得力,但提价幅度不及成本上涨,毛利率明显下滑。 玉米种子上半年收入大幅增长126%,但毛利率下滑了12.3 个百分点,主要原因是近两年制种成本每年涨幅都有15-20%,而今年玉米种子全行业供给过剩,提价幅度不大。隆平206 今年推广面积增长很快,我们通过经销商了解到,其优势在于抗逆性强,卖相好,安徽隆平在营销上做足了功夫,在业内也是非常推崇。但由于其本身属于类郑单958 的品种,相比其他品种表现并无绝对优势,未来增速或许会放缓,好在公司还有隆平208 等其他品种储备,再加上安徽隆平团队强大的营销能力,未来仍然看好其玉米种业的发展
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