中报符合预期，维持“买入”评级
    中报净利润同比增48.5%
    2012年上半年公司实现收入8.33亿元和净利润0.78亿元，同比分别增长10.6%和48.5%；实现EPS为0.19元，符合我们和市场之前的预期。报告期内，公司核心业务杂交稻种业务实现收入和主营利润分别为4.50亿元和1.96亿元，同比分别增长12.9%和16.8%，仍是公司最主要的盈利亮点。
    业绩增长主要来自杂交稻种
    一是子公司隆平种业主导产品放量，上半年净利1.18亿元，已接近2011年全年净利（1.37亿元）；二是经过两年示范推广，子公司亚华种子的深两优5814得到了终端种植户的认同，在报告期内销量出现较快增长，实现净利0.50亿元，已超过2011年全年净利（0.20亿元）。
    继续看好，但提示南方降雨偏多的潜在风险
    2012年以来，中国南方地区雨水偏多，据农业部预计下半年降雨仍可能偏多。我们认为，如果南方制种区域持续寡照多雨，将不利于两系稻制种，一旦出现类似2010年的产量骤减现象，可能影响两系稻种公司的可出售数量。
    估值：维持“买入”评级和目标价22.25元
    公司预计2012年前三季度EPS0.23-0.26元，同比增280%-330%。这一增幅与2011年预测值基本相同。我们认为公司产品市场需求旺盛，竞争压力较小，我们看好公司在2012-2014年的盈利前景。公司之前暂停的收购子公司股权事宜如果恢复重启，将可能成为催化剂。我们继续给予“买入”评级。我们的目标价是根据瑞银VCAM（WACC假设8.7%）推导的。