事件  
    公司发布中报：实现营业收入832.92百万元，同比增长10.64%；归属于上市公司股东净利润78.07百万元，同比增长48.52%；每股收益0.19元。  发布业绩预告：三季报净利润97.01-109.78百万，同比增长280 % - 330%，缘于主营业务收入及利润增长及转让银隆农业产生的投资收益。  点评  1 业绩符合预期  2012年种子行业依然是去库存阶段，行业景气下行，在成本上升、提价困难的情况下，公司紧抓水稻、玉米两大核心产品，取得了不俗的业绩，整体毛利率和净利率分别为32.88%、9.37%，比去年同期上升1.44、2.39个百分点。  2 杂交水稻优势品种增长稳健  杂交水稻种子产业保持良好业绩，实现营业收入450.08百万元，较上年同期增长12.88%。主要原因：一是隆平种业主导产品继续放量，其主营业务收入和利润继续保持较快的增长；二是经过两年示范推广，亚华种业的深两优5814得到终端种植户的认同，销量、利润出现显著提升。  3 核心研发能力为长期成长基因  公司拥有自主研发体系，初步形成了集"育、繁、推"为一体的现代化育种体系,随着种业整合研发主体将由科研院校逐渐转变为企业，公司将持续受益。公司明确每年按销售收入的5%提取研发基金用于公司各类科研项目研究、人才队伍建设及科研基础设施建设等，由于种业研发周期为3-5年，这些研发投入为后续成长添加保障。  4 组织架构调整+产业整合，长期看好公司  公司紧紧围绕水稻和玉米核心产业，兼顾做大种业的战略，重点抓以下三项工作：一是公司系统内部各主体进一步融合，资源效率进一步提升；二是坚持发展种子业务，逐步剥离与种业契合度不高的产业；三是通过成立隆平高科种业科学院逐步整合内部科研资源，科研体系建设进一步完善，并持续加大生物技术研究的力度。  5 盈利预测与投资评级  公司注重研发建设，虽然短期内难以带来明显业绩回报，但未来发展前景不可限量，公司优势品种逐步放量，预计公司2012-2014年EPS为0.57、0.54、0.66元，对应PE为34、36、30倍，维持增持评级。  6 风险提示：种业制种风险、政策风险等。