主营业务稳定增长，股权转让增厚业绩。三季度实现营业收入 1.19亿元，同比增长9.93%；归属上市公司股东净利润为2769 万元，其中转让新疆银隆股权产生投资收益7910 万元，对三季度净利影
    响重大，扣除此项非经常性损益三季度亏损5141 万元。2012 年1-9 月份，公司实现营业收入9.52 亿元，同比增长10.55%；归属上市公司股东净利润为1.06 亿元，同比增长314.23%，扣除转让股权收益后净利润同比增长5.16%。
    费用控制合理，毛利率同比提升。1-9 月份，公司销售费用为8350万元，管理费用1.19 亿元元，财务费用3297 万元，同比增长9.8%、15.7%、121.3%，其中财务费用大幅上升主要是因为公司发行4.5亿元债券，年新增利息费用3231 万元。上半年，公司杂交水稻种子毛利提升导致公司综合毛利上升到32.85%，同比上升1.47%。
    杂交水稻种子行业整体供大于求。近两年大田种子整体供大于求，价格很难出现较大涨幅。在需求方面，我国每年水稻种植面积约为4.5 亿亩，未来种植面积继续增加的空间有限，年需求量较为稳定。2013 年杂交水稻种子供大于求的局面仍难以改善。
    公司未来增长空间巨大。我国杂交水稻种子市场价值约为150 亿元左右，2011 年公司销售为7.5 亿元，市场占有率仅为5%，公司未来增长空间很大。种业扶持政策利好下，行业整合将是拓展市场的重要机遇。国际种业巨头的历史也证明，通过兼并、收购是种子公司做大、做强的重要途径。
    投资评级。考虑公司研发优势、行业发展机遇、未来收回少数股东权益预期，预计2012-2014 年公司每股收益分别为0.60 元、0.60元、0.72 元，对应市盈率为33X、33X、27X，给予“买入”评级。
    风险提示：政策出台不及预期、自然灾害引发种子产量低于预期