一、事件概述 联化科技公布2012年三季报，1-9月实现营业收入21.77亿元，同比增长17.8%，实现净利润2.50亿元，同比增长24.4%。按5.16亿股的总股本计算，实现EPS 0.48元，其中三季度实现EPS 0.17元。业绩符合市场预期。公司同时预计今年全年归属于上市公司股东的净利润同比增长20%-50%。折合EPS0.68-0.86元。 
     二、分析与判断 主营业务快速增长  1-9月公司实现营业收入21.77亿元，去年同期为18.47亿元，同比增长17.8%，其中工业业务同比增长27.0%，贸易业务同比下降3.7%。 毛利率季度上升  公司1-9月综合毛利率为29.6%，其中7-9月综合毛利率为32.6%，同比分别上升3.7、4.7个百分点。 管理费用和财务费用大幅增加  公司管理费用2.79亿元，增长比例为44.55%，主要原因系公司计提股权激励费用2802万元。财务费用2881万元，增长比例为81.76%，主要原因系公司发行债券计提债券利息所致。 新项目为公司增长奠定基础  目前江苏联化的300吨/年唑草酮项目已于近日正式投产，联苯菌胺、甲虫胺项目也即将投产。台州项目（淳尼胺、氟唑菌酸、环丙嘧啶酸）预计将于明年下半年投产；新项目为公司增长奠定基础。 
    三、盈利预测与投资建议  预测公司2012-2014 年全面摊薄EPS 为0.83元、1.15元和1.39元，相应动态市盈率分别为23、17和14倍，我们调研了下游企业，对公司长期发展向好，维持"强烈推荐"评级。