事项：
     公司2012年10月30日公布三季报显示：公司前三季度实现的营业收入为11亿元，比上年同期增长1.59%，实现归属于上市公司股东的净利润为2.04亿元，比上年同期增长30.29%；经营活动产生的现金流净额为2.14亿元，比去年同期下降35.17%。  环比二季度，公司营业收入与归属于上市公司股东的净利润分别为3.66亿元、6271万元，比二季度分别增长4.46%、减少11.22%。  
    主要观点：  
    金属现货价格下跌，销售收入基本无增长。由于经济增速放缓，金属市场需求疲软，前三季度国内金属铜现货价格下降幅度约为17.4%，导致占公司营收57%的工业废物资源化利用产品销售收入下降，致使公司营业收入增长仅1.59%。第三季度，铜价略有反弹，价格上涨幅度约为8%。所以，环比二季度营业收入增长4.46%。  
   毛利率有所提升，费用率略有降低。由于采取了废物收集价格与金属价格联动机制，并且废物处理技术水平提高，公司毛利率由去年同期的36%提升至38%。报告期内，公司费用率由16.25%下降至15.41%，主要是公司加强成本控制，运输费等大幅减少；另外，公司上市募集资金使得借款减少，财务费用率降低。所以，尽管公司营收基本无增长，但是净利润增长30.29%，符合市场预期。  
    业务范围拓展顺利，地域扩张迅速。依托公司在固废处理领域的经验和品牌优势，开始涉足家电拆解、 市政垃圾处理、餐厨垃圾处理及土壤处理等业务。同时，公司积极开拓广东以外的垃圾处理市场，在江苏、上海的事业部市场开拓顺利。  
    盈利预测与估值。我们预测公司2012-2014年能够实现的EPS是1.91元、2.51元、3.19元，对应目前55.70元的股价，对应的PE分别为29倍、22倍、18倍。暂"未评级"