简评
    业绩环比大幅增长源自铝主业扭亏与赵固投资收益增加公司三季度净利润环比大幅增长，主要原因是铝主业实现扭亏，毛利率达到3.23%，我们估计河南省对电解铝企业给予政策扶持，使得公司电力成本有明显下降。另一方面原因是赵固能源投资收益环比提升30%以上。
    四季度业绩环比回升可能性大
    今年二季度以来，来自赵固能源的投资收益环比大幅下滑，主要原因是赵固煤矿工作面切换影响4~8 月产量，9 月份问题已基本解决，预计四季度将恢复正常产量水平。赵固产品主要为优质无烟煤，今年以来需求较稳定，价格变化并不大，因此四季度产量回升有望带动盈利明显上升。公司投资收益环比上升仍有较大空间，或成为四季度业绩主要增量来源。