净利润同比下降81.63%。公司2012 年上半年实现营业收入30.76 亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东净利润4365 万元，同比下降81.63%，实现每股0.091 元。主营业务综合毛利率为-1.44%， 较去年同期下降了4.01 个百分点。  电解铝主业亏损依然延续。公司主业盈利能力下降主要源于产品价格下降与成本上升两方面的压力。2012 年上半年电解铝价格平均价格同比下降5%；去年发改委分别于6 月和12 月两次上调工业销售电价， 导致公司生产成本大幅上升。我们认为公司未来中期盈利能力提升的拐点在于2×300MW 自备电厂的投入使用，公司计划预计2012 年底建成完工，2013 年实现并网发电，届时自备电占比将超过70%，生产成本可得到明显下降。  赵固能源受累煤价下行，投资收益大幅下降。公司来源于焦作煤业集团赵固能源投资收益1.37 亿元，占报告期内公司净利润的313.67%， 同比下降46%。赵固能源主要矿产位于河南新乡境内赵固一矿，2011 年生产原煤总产量约为600 万吨，焦作万方持股比例30%。受累于二季度以来煤价快速下跌的拖累，赵固能源产销量同比下降。我们认为受经济周期的影响，其三季度盈利仍将面临较大压力。