中国平安(601318.CH/人民币38.48, 买入; 2318.HK/港币60.50, 持有)昨日晚间公布其前三季度业绩情况。2012 年1-9 月，中国平安实现归属母公司净利润160.9亿元，同比增长10.8%。三季度单季度实现净利润21.3 亿元，在投资收益下行的情况下，单季度净利润环比大幅下降73.1%。
    事实上，第三季度中国平安的资产减值损失为25.9 亿元，比2 季度还要少19个亿。3 季度的资产减值损失计提力度其实并不大。3 季度单季度的其他综合收益为亏损20 亿元，说明该公司的可供出售类资产收益在3 季度大幅下降，但计提的资产减值损失却较少。
    前三季度平安寿险的保费收入增长9.4%，增速持续回升。依托电销和网销等新渠道的快速发展，前三季度平安产险的保费收入同比增长20%，市场份额继续扩大。
    银行业务对集团的利润贡献较大，前三季度银行业务为集团贡献利润人民币52.46 亿元，对集团的利润贡献度接近1/3。
    此外，在其他业务方面，截至今年9 月末，平安信托的信托资产管理规模达人民币2,315.15 亿元，较2011 年末增长18.0%，而平安证券虽然在国内债券发行市场表现出色，但是国内资本市场表现很差，我们预计平安证券的业绩表现也会不尽如人意。
    展望未来，我们认为，虽然平安银行的业绩表现并不出色，但相对稳定的利润增长是平安集团业绩表现的重要支柱。我们预计，寿险业务收入增速有望继续回升，但由于该公司的股权投资占比较高，4 季度面临的资产减值压力可能仍然较大。
    我们维持对该公司的评级不变。