业绩符合预期。中信前3季度实现营业收入81.47亿元，同比下滑13.8%。归属母公司净利润29.2亿元，同比下降12.4%；EPS为0.27元，每股净资产7.66元。第3季度营收和归属母公司净利润分别为23.6亿元、6.72亿元，同比分别增长21%、87%。同期交易量萎缩和华夏基金不再并表是业绩下滑的主因。经纪和投行业务继续保持领先地位，资本中介和投资业务加速发展，业务架构转型推动公司盈利模式不断优化，看好创新盈利明晰下公司新业务的增长潜力。
    市占率稳居首位，交易量萎缩拖累业绩。前3季度代理买卖业务净收入22.4亿元，同比下滑23%。同期市场交易量萎缩是经纪业务收入下滑的主因。3季度中信系股基交易市场份额维持在5.88%，居市场第一，母公司中信市场份额下降1个基点至3.09%。3季度费率下降0.1个基点至0.08%，降幅趋缓。
    投行业务领先优势持续，业绩稳定增长。前3季度投行业务收入13.8亿元，同比增长23%。投行组织架构转型正稳步推进，承销能力持续提升。在发行节奏减缓和融资规模缩水的环境下，投行业务表现优异。前3季度累计主承销金额1748亿元，市占率5.47%；主承销15家IPO项目，承销规模170亿元，市场份额17.2%。债券主承销金额1397亿元，市占率4.8%，股债承销居行业第一。
    两融业务跃居首位，资本中介业务稳步发展。报告期中信系两融余额62亿元，市场份额8.85%，居市场第一；母公司中信证券两融余额45.2亿元，市场份额6.45%，看好转融通推出下其业务的增长潜力。公司大力推进资本中介业务发展，约定购回式证券交易业务发展良好，大宗交易和做市商业务有序推进，资本中介业务将逐渐成为公司新的业绩增长点。
    资本投资业务发展势头强劲。前3季度实现投资收益23亿元，同比增长40%；第3季度实现投资收益4.3亿元，同比增长161%；投资收益较好增长主要是因为去年同期基数较低。直投业务居行业领先水平，今年金石投资9个直投项目上市，直投基金开始募资运作，直投走向多元化和规模化发展。前3季度资管净收入1.42亿元，同比下滑13%；资管规模位居行业前列。公司率先试点各创新业务，先发优势和规模优势将助推新业务快速增长，盈利模式也更加优化，看好创新驱动下公司的发展前景。预计12-13年EPS为0.36元、0.43元，维持强烈推荐评级。风险因素：股市持续低迷，创新业务推出不如预期。