受价格下跌及主力矿井检修影响，第三季度净利润环比下滑 63%EPS：前3 季度，公司实现EPS 0.58 元，同比增长3.6%，其中1、2、3 季度实现EPS 分别为0.29 元、0.21 元和0.08 元，3 季度环比下滑63.3%，主要由于3 季度市场煤价下跌、合同煤价下降5%至2011 年价格、口孜东矿6月份开始并表、主力矿井刘庄矿检修；其中刘庄矿检修存在季节性因素。
    13 年产量增长、煤质提高，预计净利润同比增长19%
    13 年，公司内生增长来自三处：一是刘庄矿产量从12 年的1000 万吨增加至1140 万吨，产量增加的同时摊薄吨煤成本；二是口孜东矿（500 万吨）达产，我们预计口孜东矿盈亏平衡的产量至少为300 万吨/年，因而12 年可能亏损，但13 年将会盈利；三是新集二矿（290 万吨）煤质提升。
    内生增长持续性较好，存在融资需求
    我们预计在建的板集矿（300 万吨）2014 年投产；杨村矿（500 万吨）已经拿到核准，13 年将开始大规模建设，并可能会配套煤制气项目。我们认为公司未来资金需求较大，且困扰公司融资的地产问题也即将解决。
    存在资产注入预期
    集团在上市公司体外的煤炭资产，主要集中在国投煤炭。国投煤炭10 年产量约1025 万吨。考虑到公司董事长同时身兼国投煤炭总经理职务，我们预计国投煤炭注入上市公司的进展将加快。