事件： 
   洋河股份于10月29日公布2012年三季报，前三季度实现销售收入140亿元，归属上市公司股东的净利润48.3亿元，同比分别增长44.3%和65.6%。每股收益4.47元。其中第三季度实现销售收入46.9亿元，归属上市公司股东的净利润16.5亿元，同比分别增长32.95%和50.1%。 
    点评：
    三季度业绩增长主要得益于销售收入的增长和产品结构优化带来净利率的提升。3季度毛利率同比上升7个百分点至61.7%，我们认为是产品结构优化所致。 
   三季度销售商品、提供劳务收到的现金同比增长10.6%。三季度末预收账款、其他应付款为7.9亿和4.9亿，较上季度末增加17.2%和5.2%。  第三季度前十大流通股东持股比例仅降低0.45个百分点，我们认为公司的股份增持计划（8亿元方案）基本可以消除投资者对小非减持的过分担忧。
    我们预计2012-2014年公司EPS分别为5.9元、8.7元和11.7元，给予买入评级。
     1） 三季度业绩增长主要得益于销售收入的增长和产品结构优化带来净利率的提升。3季度销售收入同比增长33%，毛利率同比上升7个百分点至61.7%。我们认为是产品结构优化所致，中高档产品占比提升，省内主推梦之蓝，省外主推天之蓝，同时双沟系列在省外市场推广，超高端苏酒凭借政府渠道优势增速可期。 2） 三季度销售商品、提供劳务收到的现金达55.1亿，同比增长10.6%。三季度末预收账款7.9亿，较上季度末增加17.2%。三季度末其他应付款余额4.9亿，较上季度末增加5.2%，较年初增加68.4%。主要为报告期预提销售费用及应付销售折扣增加所致。 3） 第三季度前十大流通股东持股比例仅降低0.45个百分点，我们认为公司的股份增持计划（8亿元方案）基本可以消除投资者对小非减持的过分担忧。
    2、 盈利预测及投资建议 
    关键假设：1）继续执行渠道深化策略，打造亿元市、县市场。2）中高档产品继续放量，仍是业绩的主要驱动因素。3）三项费用率维持在10%-15%。 我们预计2012-2014年公司EPS分别为5.9元、8.7元和11.7元，2012-2014年净利润复合增长率达到41.1%，当前股价对应2012-2014年PE 20.5X、13.9X和10.3X。 目前白酒行业预测市盈率-未来12个月(算术平均)为17.3倍，考虑到公司较稳定的高增长率和对渠道较强的掌控能力，故给予买入评级。 
     3、 风险提示 
    1）宏观经济增长放缓导致高端酒需求增长的放缓；2）"三公"消费限制从严导致高端酒需求减少；3）行业竞争越发激烈。