三季报稳健符合预期，维持“买入”评级
    三季报盈利同比增66%，符合预期
    公司在12年前三季度实现收入和净利润分别为139.97亿元和48.28亿元，同比分别增长44.3%和65.6%，EPS为4.47元，符合我们之前的预期。其中第三季度实现收入46.87亿元，同比增长33.0%。
    其他应付款48.5亿元，降低风险，提升成长性
    公司该科目9月底余额较中报46.1亿元继续上升，较年初增加68.4%，为上市历史以来最高水平。公司公告称增加原因为收入增长、保证/抵押金和应付经销商尚未结算的折扣相应增加所致。我们认为，公司报表已反映了应付折扣等因素，降低了未来费用风险，有助于支撑公司成长性。
    “小非”减持提现，值得关注但不必过度担心
    从财报来看，公司前十大流通股东中南通综艺从2012年6月末9540万股减至9月末9106万股，江苏高投从1124万股减至1033万股（合计约525万股）。我们认为，公司现股本10.8亿股，第三季度前十大流通股东持股比例仅降低0.45个百分点，少量变动无需过度担心。
    估值：维持“买入”评级，目标价194元
    我们看好公司的市场战略和执行能力，考虑到三季报符合预期，我们维持对公司的盈利预测和目标价，维持“买入”评级。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流估值法（WACC为9.5%）。