业绩简评
    用友软件发布 12 年三季报，实现营业收入24.57 亿元，同比增长9.8%，实现归属上市公司股东的净利润317.83 万元，同比增长-96.5%，低于预期。
    经营分析
    收入增长放缓，费用不减，盈利大幅下降：今年国内宏观经济以及行业性订单确认延迟对公司业绩造成很大影响，三季度公司收入大幅放缓，并且同样出现行业性三季报营业成本大幅上升（37.53%）的问题，销售费用和管理费用也都出现一定程度上升（分别为11.06%和26.39%），因此三季度公司大幅亏损，造成前三季度业绩的大幅下降。
    各项业务在积极开展：站在积极的角度看，公司前三季度面对大中型企业的产品和解决方案仍在稳步推进，一方面提供国际化领先IT 解决方案，另一方面以行业标准化为突破口，实现跨行业复制发展。公司面向小微型企业的畅捷通业务发展迅猛，已经发布了针对不同类型不同行业企业的近20个版本。其他面向各个领域的产品也都取得了一定成绩，但是由于宏观环境变差首先影响企业的信息化投入，事件性原因导致部分收入确认延迟，因此公司三季度业务受影响明显。
    信心不减冲刺全面目标：公司提出四季度将全力推动业务增长，同时严格控制各项费用、压缩开支，通过开源节流保证全年业绩。并且公司非公开发行股票工作仍在进行中，公司想要再融资实现战略转型，必须证明自身的经营能力和抗风险能力。
    投资建议
    我们认为公司四季度营业情况及非公开发行股票工作进度需要观察，全年业绩不容乐观，预计公司12—13 年EPS 为0.661 元和0.793 元，给予“增持”评级。