2012 年前3 季度，保利地产(600048.CH/人民币10.71, 买入)实现营业收入313.07亿元，较去年同期增长43.52%；归属于母公司股东的净利润38.21 亿元，较去年同期增长10.21%，合每股收益0.54 元，符合我们的预期。
    公司毛利率同比下降1 个百分点，净利率下降4 个百分点。主要是由于：（1）本期合作项目结转利润的比重提高，少数股东权益增长7.1 亿。对比半年报来说，3 季度少数股东权益同比变动的幅度已有所缩小，在12 年全年业绩里，少数股东权益变动的影响将进一步缩小。（2）由于本期不符合资本化条件的借款利息增加，本期财务费用增长5 亿。公司从11 年年报起对财务费用的处理进行调整，预计12 年全年财务费用同比变化较3 季报而言将有所缩小。
    总体而言，由于公司11 年全年销售均价在10 年全年基础上有所提升，我们预计12 年结算毛利率将同比小幅提升，净利率虽然受到少数股东权益和财务费用的影响，但仍能保持稳定。