报告摘要：
    2012年9月 ，公司当月实现签约面积78.55 万平方米，同比增长 33.70%；实现签约金额77.59 亿元，同比增长 15.19%。2012 年1~9 月份，公司累计实现签约面积669.20 万平方米，同比增长
    34.03%；实现签约金额756.28 亿元，同比增长 32.04%。公司9 月份没有新增土地储备项目。
    2、事件点评：
    2.1. 从9 月份当月的销售情况来看，同比看公司的增长力度已连续3个月下降，9 月份的环比销售金额更是出现了8.6%的下降。与万科一样，公司9 月份的销售情况低于预期，期待中的“金九”并没有到来。
    这主要是由于整个行业方面的原因所造成。预计公司的全年销售高峰已经基本过去，四季度难以再有惊喜出现。
    2.2. 在土地储备方面，公司9 月份没有新增土地储备项目。截止9 月底，公司全年共新增土地储备117 亿元，与万科前三季度新获取权益土地储备148 亿元基本接近。预计公司四季度在土地储备方面会有一定的表现，但由于地价保持高位，开发商大规模增加土地储备的时机仍未到来，开发商更多地是为了补库存，而不是为了扩张。
    2.3. 从房屋平均成交单价上看，9 月份当月平均销售单价略低于上月平均成交单价，已连续2 个月下降。1-9 月份累计平均销售单价比上月略有下降，已连续2 个月下降。我们认为，公司销售价格的下降更多地是销售结构原因造成的。但同时，由于九月份市场成交低于预期，房价上涨的预期也逐渐在减弱。
    2.4.盈利预测及投资评级：我们对公司未来3 年的业绩预测为： 2012年每股收益为1.21 元；2013 年每股收益为1.56 元；2014 年每股收益为1.80 元，维持推荐评级。
    2.5.风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。