报告摘要：
    公司业绩符合预期。报告期内，公司实现营业收入7.01亿元、同比增长115.05%，实现归属于母公司净利润0.77亿元、同比增长28.48%，实现每股摊薄收益0.49元。三季度主营业务单季度实现销售收入1.80亿元、同比增长28.57%，实现归属于母公司净利润0.31亿元、同比增长8.68%，业绩符合预期。
    收购汕头SK正式并表，有利于企业拓展产业链条。前三季度，公司通过对车模产品、婴童用品、原材料等业务的积极拓展，在实现规模较快扩张的同时保持了盈利能力稳定。公司收购汕头SK正式从今年8月开始并表，这有利于企业拓展产业链条，进一步加快产品结构调整，提高生产毛利率较高HIPS产品的比例。同时，公司注重长远的战略和规划加快拓展婴童用品业务，通过将婴童用品业务从原有车模业务中独立出来，提升业务及管理效率。前三季度，公司婴童用品业务实现营业收入1788.94万元，产品毛利率30.26% 。
    我们预计，随着福建婴童车模制造基地项目的投产，未来婴童用品销售仍将继续保持稳定增长。
    综合上述因素，调整2012-2014年实现销售收入至12.78、23.73、26.68亿元，调整归属于母公司净利润至1.10、1.97、2.26亿元，期间复合增速分别为81.75%及40.76%。调整2012-2014年EPS分别为0.70、1.24、1.43元，对应PE为23、13、11倍。基于对化工以及玩具行业的综合比较，上调投资评级至“买入-A”， 6个月目标价为22.32元，对应2013年PE为18倍。
    风险提示：原材料价格波动风险；外汇风险；市场竞争风险。