业绩符合预期。广发前3 季度实现营业收入53.53 亿元，同比增长23.76%；归母公司净利润18.11 亿元，同比增长16.14%，每股收益0.31 元。第3 季度营收13.7 亿元、归属母公司净利润3.41 亿元；同比分别增长29.9%、57.6%。业绩看点：两融规模持续增长，收入贡献比稳步提升。衍生品投资能力突出，投资方式灵活，实现较好收益。直投业务加速发展，项目储备丰富，上市项目业绩将陆续释放。新三板业务居市场前列，新业务弹性较高。看好转融通推出、期货市场和场外市场大发展下公司新业务的发展空间。
  佣金率持续反弹，投行业务表现出色。前3季度代理买卖业务净收入17.88亿元，同比下滑30%。3季度代理买卖业务净收入5.3亿元，同比下滑27%；市场交易量萎缩和市场份额下滑是经纪业务下降的主因。3季度股基交易市场份额下降了8个基点至3.92%。佣金率连续3个季度持续反弹，第3季度佣金率增长了0.52%至0.091%。投行业务逆市增长，前3季度投行业务净收入8.69亿元，同比增长46.2%，贡献比提升至16%。完成IPO项目9个，IPO主承销金额67.58亿元，市占率为6.82%，居行业第3；债券主承销项目19家，承销金额236.8亿元。
  投资收益显著增长，资管规模快速提升。前3季度实现自营收入11.56亿元，同比增长831%，取得较好投资收益；报告期交易性金融资产与可供出售金融资产规模224亿元，同比增长7.22%。公司衍生品投资能力较强，通过衍生产品投资和丰富股指期货组合实现套期保值。前3季度资管收入0.82亿元，同比增长2.4%，报告期成立2只集合理财产品，其中广发金管家弘利债券计划募资规模34.21亿元，推动公司资管规模迅速提升至市场第2位，报告期集合理财规模119.61亿元，市场份额6.62%，居上市券商第二位。公司资管产品线齐备，随着资管松绑细则的落实，资管业务将保持强劲发展势头。
  创新业务迅速崛起。公司积极开展两融业务，报告期两融余额45.76亿元，同比增长112%，市场份额6.53%；已获转融通业务试点资格，授信额度20亿元，看好两融放量后其业绩的增长空间。直投项目储备丰富，今年已有6个直投项目成功上市，直投项目将在2012年集中解禁期，业绩将陆续释放。新三板市场挂牌企业9家，市场份额4.43%，居上市券商第二。其他新业务陆续推进，看好创新盈利模式明晰下公司新业务发展潜力。预计12-13年EPS为0.44元、0.54元。风险因素：交易量持续低迷，业务推出不如预期。