业绩基本符合预期，同比增长，环比下降。公司前三季度实现营业收入53.5亿元，同比增长24%，归属于母公司股东净利润18.1 亿元，同比增长16%。每股收益0.31 元。第三季度单季营业收入13.7 亿元，同比增长30%，环比第二季度下降37.5%；归属于母公司股东净利润3.42 亿元，同比增长57%，环比下降58%，与我们三季报前瞻中的预测基本相符。
    公司业绩同比保持增长主要源于第二季度以来自营投资收益的同比大幅增加，抵消了经纪业务佣金的下滑。公司今年前三季度自营业务投资收益（投资收益-对合营和联营企业的投资收益+公允价值变动净收益）分别为2.51、7.38、1.68 亿元，去年同期收益为1.80、0.20、-3.59 亿元，二、三季度投资收益都较去年同期有了大幅提高，前三季度自营收益累计同比增长13.2 亿元。受股市日均交易额下滑影响，公司前三季度经纪业务佣金收入17.8 亿，比去年同期减少30%，第三季度经纪业务佣金仅有5.3 亿，环比下滑18%。但由于自营业务收益的同比大幅增加，抵消了经纪业务下滑的基础上支持公司业绩同比保持增长。
    创新业务稳步开展。截止2012 年9 月，公司融资融券余额为45.8 亿元，同比增长112%，市场份额6.53%，行业排名第六。并与8 月30 日启动了转融资业务试点。另外，公司于9 月份取得了约定购回业务的试点资格，试点期间业务规模为10 亿元。
    发行短期融资券补充流通资金。今年9 月，人民银行核定公司一年内短期融资券最高余额135 亿元，以补充创新业务所需的流动资金。10 月18 日，公司已完成第一期短期融资券45 亿元人民币的发行，期限为90 天，票面利率为4.00%，流动资金的补足将为创新业务规模的扩大起到积极推动作用。
    维持“增持”评级。公司市场地位稳固，在经纪佣金下滑的情况下，自营业务收益增加维持了总收入的同比增长。预计随着四季度的交易量回暖和创新政策落实，公司将获得更大的收益，维持公司“增持”评级，2012-2014 年EPS为0.40、0.48 元和0.57 元。