投资要点：
    前三季度净利 润同比增长 25%，符合预期，增长来自募投项目投产及产品涨价。公司2012 年前三季度收入4.58 亿、同比增长39.7%，前三季归属上市公司净利润为0.53 亿、同比增加24.8%。全球供需偏紧带动碳酸锂价格大上涨，碳酸锂产品销售收入同比大幅增加。同时，奉新赣锋金属锂项目2012 年3 月投产、150 吨丁基锂募投项目2012 年2 月投产，产能释放带动金属锂及丁基锂销量增加。
    产品涨价传导至下游深加工产品，并呈加速态势，公司作为国内深加工龙头最受益，全年业绩有望继续改善。FMC 宣布将正丁基锂和仲丁基锂的价格提高8%，锂金属将提价10%。Rockwood 也上调丁基锂产品售价4%-6%。锂基原材料和能源成本持续上涨，是导致锂深加工产品提价的最重要原因，提价有望推动全球锂深加工产品价格上调。公司是国内锂行业深加工龙头，募投项目投放使丁基锂和金属锂等产品收入占比不断提升，直接受益于下游产品涨价。
    行业寡头局面加剧，锂盐产品长期获支撑。Rockwood 以7.3 亿美元价格收购澳大利亚Talison 锂业，超过SQM 成为全球最大锂盐生产企业。收购完成后，Rockwood、SQM、FMC 三巨头控制了全球锂盐产量的78%。行业集中度提升增强主要生产企业价格控制力，锂盐产品价格获得支撑。面对资源压力，公司积极布局上游，收购国际锂业在爱尔兰 Blackstair 项目不低于51%权益。
    经营更趋稳健，经营性现金流大幅改善。前三季度公司经营性现金流同比大幅增长233%，经营状况更趋改善。我们预测公司2012-2014年EPS 为0.47 元、0.54 元、0.62 元，目标价26 元，维持“谨慎增持”评级。