主要观点：  
     2012 年上半年，公司实现营业收入2.99 亿元，同比增加52%；归属于上市公司股东的净利润3261 万元，同比增长38%；基本每股收益0.22 元， 同比增长37.5%，公司业绩符合市场预期及业绩快报中的核算结果。  
    公司营业收入增长的主要原因是量价齐升。公司的募投项目250 吨金属锂（原有产能400 吨）及150 吨丁基锂（原有产能75 吨）在一季度陆续投产并释放产能，同时，受需求拉动，上半年公司产品的价格均有所上涨，量价齐升是公司上半年营收增长的主要原因。公司上半年的毛利率为21%，同比下滑约2 个百分点，主要原因是原材料价格的涨幅大于公司产品价格的涨幅， 公司上半年净利润增幅小于营收增幅的主要原因是毛利率有所下滑，及销售费用的增加,上半年公司销售费用同比大幅增加了137%，达到1020 万元,主要原因是销售规模扩大及危险化学品（推测为丁基锂）运输费用增加，侵蚀了利润。  
    公司的主营产品包括金属锂、碳酸锂及其他产品（包括氟化锂、丁基锂等），产品广泛应用于新药品领域、核能燃料领域、电池材料和其他新材料领域。2012 年上半年半年，公司上述三项产品因新产能的投放营收占比分别为46%、25.4%和28.6%，与2011 年末相比分别增加了5.6、-3.6%和1.9 个百分点，毛利率分别为23.48%、17.3%和20.5%，比2011 年分别下滑了1.65、1.65 和4.1 个百分点。  
    公司目前产能情况为：金属锂650 吨；丁基锂225 吨；电池级碳酸锂3000 吨；氯化锂6000 吨；氟化锂1500 吨。此前公司公告将原拟投入2500 万安时新型动力电池生产线4333 万元投入到1 万吨锂盐生产项目中，预计该项目将于2012 年内达产并释放部分产能，届时将有效缓解公司原材料单一的瓶颈（目前卤水在公司原材料成本占比为80%以上,其余为锂资源回收）。  
    盈利预测。我们预测公司2012 年-2014 年的EPS 分别为0.48、0.53 和0.6 元，对应8 月20 日22.95 的收盘价，PE 分别为48 倍、43 倍和38 倍， 考虑到公司较强的研发能力及下游应用领域正处于快速发展阶段，给与增持评级。  
风险提示。
    公司估值下移风险。