上半年业绩快报EPS 0.22 元，符合预期
    2012 上半年业绩快报：营业收入2.99 亿元，同比增51.96%；净利润0.33 亿元，同比增38.34%；EPS0.22 元，同比增37.5%。符合我们之前预期。
    新增产能上半年密集投放
    我们判断公司营业收入同比增长52%的主要原因是公司募投项目金属锂650 吨改扩建项目和150 吨丁基锂项目于2012 上半年陆续完工，产能逐渐释放，销量大幅增加。此前公司公告将原拟投入锂动力电池的4333 万元投入到万吨锂盐项目中，预计万吨锂盐项目建设将提速，部分产能将于2012 年内释放。
    南美盐湖增长减缓而消费电子需求旺盛是锂盐产品提价主因
    2012 上半年工业级和电池极碳酸锂分别涨价约18%和25%，其他锂盐产品也有较大涨幅，主要原因是：需求旺盛而供给增量有限。智利盐湖受恶劣天气环境影响产量扩张受到限制。而以小电池，笔记本和手机为代表的消费性电子对锂电池的需求旺盛。未来轨道交通通讯基站UPS 电源用锂电池及电动自行车产业锂电池对铅酸蓄电池的替代效应有望继续支持碳酸锂需求持续增长。
    公司是国内有机锂龙头，深加工产品附加值高
    公司深加工产品种类齐全，是我国有机锂产品龙头。其中金属锂（主要用途：医药、化工和合金）是公司盈利的主要来源（2011 年营业收入占比40%，营业毛利占比48%）。公司是国内唯一规模化供应丁基锂（运用于医药和化工领域）的企业，该项毛利率水平高达40%左右。公司将持续受益于，新材料产业扶持政策的陆续推出以及专利药到期带来的制药业需求的提振。
    给予“持有”评级
    预计2012-2014 年EPS 分别为0.49、0.62 和0.72 元，对应PE 分别为46.8、36.5 和31.6 倍。给予公司“持有”评级。
    风险提示
    金属价格风险；产量投放未达预期风险