投资要点：
    [锂Ta深bl加e_工Su龙mm头a：ry公] 司是我国锂深加工行业的龙头企业，长期从事深加工锂产品的研究、开发、生产与销售。卤水提锂技术（盐析法）减少了加工工序，有效缩短了工艺流程，成本优势较为明显。
    布局产业链：公司是国内唯一建立“卤水/含锂回收料-碳酸锂/氯化锂-金属锂-丁基锂/电池级金属锂-锂系合金”全产品链的企业，也是国内唯一的规模化利用含锂回收料生产锂产品的企业。
    致力深加工：深加工由于技术含量高、进入壁垒高，整体毛利率远高于一般加工产品。金属锂、丁基锂毛利率相对较高，锂深加工产品生产将有效提升公司盈利能力改善盈利结构。
    投资建议：第一，公司卤水提取氯化锂具有技术和成本优势，金属锂和丁基锂募投项目新增产能于2012年释放，我们预测公司2012-2013年EPS分别为0.47元、0.54元、0.62元。第二，绝对估值（DCF，26.56元）和相对估值（市盈率，29.14元）两种方法得到的目标价有一定的差异。但是综合考虑目前市场对整个锂行业给予较高估值，行业具有一定的不确定性，如果未来锂电池领域一直没有突破技术瓶颈，锂电池相关产业链可能面临估值水平（PE）下移风险。我们采取绝对估值方法进行定价，给予公司2012年目标价26.56元，谨慎增持评级。
    风险提示：第一，锂行业估值中枢下移；第二，项目进展低于预期；第三，产品价格下滑、产品销售低于预期。