一、事件概述
    公司2011年年度报告：2011年营业收入4.75亿，同比增长32.04%；归属于上市公司股东的净利润0.54亿，同比增长27.31%；基本EPS 0.36，同比增长5.88%。拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。 
    二、 分析与判断 公司业绩符合预期，增长主要原因是销量大增  公司2011年EPS0.36，符合我们之前预期。公司2011年营业毛利较2010年同比增长22%，主要的锂产品毛利均有大幅增长。毛利占比高达48.3%的金属锂及锂材同比2010年毛利增长了16.3%；毛利占比26.2%的碳酸锂同比2010年毛利增长了58.6%。 募投项目产能在明年上半年进入投放密集期  截止2011年底，公司募投项目金属锂650吨改扩建项目已经83%完成；150吨丁基锂项目已经完成了97%，以上两项均预计将于明年上半年投产，符合之前预期。公司获2010年江西省财政扶持的锂云母矿提锂制备电池级碳酸锂生产线已经完成了91%，正在进行设备的调试。1万吨的锂盐项目有望明年初步建成。 
    卤水提锂技术独步国内，丰富的深加工锂产品下游景气度高  公司是国内唯一掌握直接从卤水提取电池级碳酸锂的企业；并能进一步实现直接从卤水中提取氯化锂。与国内大多企业采用的锂辉石提锂相比，卤水提锂具有明显的锂纯度高、能耗低和成本低的优势。公司深加工利产品种类齐全，覆盖了金属锂、丁基锂、电池极碳酸锂和电池极氟化锂。其中主要用途在医药、化工和合金领域的金属锂是公司盈利的主要来源（2011年营业收入占比40.4%，营业毛利占比48.3%）。
    公司是国内唯一规模化供应丁基锂（运用于医药和化工领域）的企业，该项毛利率水平高达40%左右。公司主要客户集中在新药品、新能源和新材料三大领域，将持续受益于，新材料产业扶持政策的陆续推出以及专利药到期带来的制药业需求的提振。 谨慎推荐投资评级  我们认为公司卤水提锂技术独步国内，技术优势明显；深加工利产品下游分布新药品、新能源和新材料三大领域，需求景气度高涨；产业链积极向上下游延伸以及募投项目将在明年上半年进入投放密集期。我们预计公司2012-2014年EPS将达到0.48元、0.61元、0.76元，对应目前PE53、42和33倍。谨慎推荐投资评级。 
    风险提示：  金属价格风险；产量投放未达预期风险