投资要点
     公司发布三季报，报告期内，公司实现营业收入2.4 亿元，同比增长52.4%；实现归属于上市公司净利润3957 万元，同比增长43.8%；符合市场预期。其中三季度单季实现营业收入8207 万元，同比增长25.9%；单季实现归属于上市公司净利润1587 万元，同比增长24.71%。
     毛利率净利率均有小幅下滑。报告期内公司毛利率为45.1%，较去年同期46.9% 略有下滑。报告期内公司净利率为16.7%，较去年同期17.93% 也略有降低；而可比公司海隆软件的2012 年中报毛利率为39.68%、净利率为17.7%；公司的净利率水平下滑可能与上市活动中发生的部分费用增加相关。
     应收账款增幅较大，经营性现金流净额同比发生下降。报告期内公司应收账款为1.09 亿元，同比增长72.3%；报告期内公司经营性现金流净增加1051.5 万元，同比减少60.1%；主要系主营业务收入增长，与青岛海信合作WM7 项目备料款增加所致。四季度应重点关注回款情况。
     四季度，公司将继续坚持“国际化、专业化、高端化”的发展战略，针对国内、日本、北美以及东南亚地区市场的不同特征，巩固和提高公司在供应链管理软件、智能终端嵌入式软件、智能电网信息化软件市场的份额，充分发挥公司的高端业务模式的优势，构建公司持续发展的长效战略格局。
     结合公司自身订单情况，我们预计2012 年全年可实现营收3.6 亿元，同比增长54.8%；实现归属于上市公司净利润7196 万元，同比增长55.2%；实现EPS0.94 元，给予“买入”评级。
     风险提示：钓鱼岛事件继续恶化影响中日软件外包项目的进一步合作；合同结构不能持续维持导致毛利率下降。