润和软件(300339.CH/人民币25.68, 未有评级)发布2012年3季度业绩。公司2012年1-3 季度录得主营业务收入2.39 亿元，同比增长达到52%；实现归属上市公司股东净利润0.40 亿元，同比增长44%，折合摊薄后每股收益0.52 元。1-3季度公司经营性现金流为0.11 亿元，同比下滑60%。公司3 季度单季实现营业收入0.82 亿元，同比增长26%，环比下滑7%；归属母公司股东净利润0.16亿元，同比增长25%，折合摊薄后每股收益0.21 元；公司3 季度单季经营性现金流为0.04 亿元。公司前3 季度经营业绩符合市场一致预期。
    公司主要从事定制软件开发和软件外包业务，主要聚焦于供应链管理软件、智能终端嵌入式软件和智能电网信息化软件三大业务领域，客户包括华为、江苏电力、丰田等高端客户。
    业绩快速增长。公司1-3 季度实现收入2.39 亿元，较去年同期增加0.82亿元，同比增速达52%，远高于行业平均增速水平。3 季度公司单季实现收入0.82 亿元，同比增长26%。1-3 季度公司净利润0.40 亿元，同比增长44%，其中3 季度实现净利润0.16 亿元，同比增长25%。公司1-3季度的经营业绩基本符合一致预期。
    公司综合毛利率较高。公司3 季度综合毛利率达47%，1-3 季度综合毛利率45%。在软件外包行业中，公司的综合毛利率较高，盈利能力强于竞争对手。公司本身业务定位高端，项目制订单的比重较高，同时南京的软件人力成本相对较低，因此公司的毛利率较高。
    营业费用增长较快。1-3 季度公司销售费用及管理费用分别增长77%与47%，其中第3 季度销售费用与管理费用分别上升82%与36%。由于市场开拓力度较大以及上市带来的相关费用，我们预计公司12 年的整体费用将快速增长。
    软件外包行业在我国仍属于朝阳产业，发展空间大。软件外包行业具有一定的周期性，目前海外市场整体需求处于低位，但是随着海外经济缓慢复苏，外包订单将逐步释放。公司是优质的软件外包企业，在供应链软件、智能终端和智能电网软件外包领域具备较强竞争优势。
    公司业务横跨国内、国际两大外包市场也将有利于公司降低经营风险，分享国内软件外包业务的高速成长。
    风险：中日关系紧张或影响公司对日外包业务的进展。