润和软件是江苏知名的软件外包企业，公司主营业务是供应链管理软件、智能终端嵌入式软件和智能电网信息化软件。近年来， 随着外包市场的快速发展，公司业绩实现了快速增长，08-11 年收入复合增速达57%，净利润复合增速达52%。2012 上半年，公司的三项主营收入分别实现37.38%、114.44%和35.41%的同比增长。
     与国内主流软件外包企业不同，公司坚持发展高端路线。专注在做软件集成和整体外包业务，而且形成了具有中国特色的高端SCM 解决方案。公司的高端路线同时也体现在发展新客户方面，公司有一定的选择性，希望客户所在的行业具有一定的专业性和深度， 希望客户是行业龙头企业，且有持续释放业务的潜能，而且可以为公司在未来的发展中树立品牌效益的客户。 
    在智能电网业务方面，公司具有国内知名的电力厂商南瑞集团和江苏电力两大客户，公司的项目包括设备的监控，电能的测量， 负载平衡，对用电大户的监测等等，未来将从电力设备向电网一侧发展。公司的智能终端嵌入式软件业务覆盖智能手机、平板电脑、智能车载设备等消费电子的嵌入式软件市场，充分共享数字消费领域的成长；而且当前公司已开始着手在芯片领域和车联网领域进行客户和商业模式的拓展。 
    我们预计公司2012～2014 年分别可实现营业收入3.51 亿元、5.10 亿元、7.13 亿元；归属母公司所有者的净利润分别为0.69 亿元、0.99 亿元、1.35 亿元；对应EPS 分别为0.91 元、1.30 元、1.77 元。考虑到公司未来的成长性，我们按照30～33 倍动态PE 给公司估值， 对应每股合理价格区间为27.3～30.0 元。