报告摘要： 
    业绩符合预期。上半年公司实现营业收入1.57亿元，同比增长71.22%；实现净利润2,370.57万元，同比增长60.28%，EPS0.31元，符合预期。  三大业务均衡发展。上半年，公司的供应链管理软件、智能终端嵌入式软件、智能电网信息化软件收入分别实现37.38%、114.44%和35.41%的同比增长。三大业务均衡发展，有助于公司化解单一下游行业波动带来的风险。  智能终端嵌入式软件业务高速增长，新客户拓展顺利。公司的智能终端嵌入式软件业务覆盖智能手机、平板电脑、智能车载设备等消费电子的嵌入式软件市场，充分共享数字消费领域的成长，实现了高速增长。其中，公司对华为的销售收入为1925.55万元，超过去年全年，公司已经得到了华为的充分认可。此外，公司成功签约国际领先的车联网服务提供商Airbiquity公司，进军车联网领域。 
    盈利能力稳步提升。上半年公司软件开发业务综合毛利率同比上升3.81个百分点，主要得益于供应链管理软件、智能终端嵌入式软件、智能电网信息化软件等业务的毛利率均出现不等程度的上升。公司作为一级软件外包商，处于软件外包价值链微笑曲线的最高端，业务附加值高。此外，公司拥有跨行业拓展的技术研发实力，和核心客户群形成持续稳定的战略合作关系，保障了毛利率的稳定。  公司处于快速扩张期，期间费用有所上升。上半年，公司销售费用、管理费用分别同比上升74.70%和52.96%。销售费用上升主要是由于公司加大了对国际和国内市场的开拓力度；随着公司规模的扩大，管理费用也相应增加。但是总体而言，上半年公司期间费用率同比下降了2.69个百分点，体现了公司较强的成本控制和运营管理能力。  盈利预测与投资建议：预计公司2012-2014年EPS分别为0.9、1.32和1.85元。供应链管理。智能终端嵌入式软件和智能电网信息化软件均处于高景气度，公司的盈利能力也在行业中处于较高水平。我们给予公司2012年30倍PE，目标价27元，首次给予"增持-A"投资评级。  风险提示：应收账款金额较大的风险、汇率变动风险、市场风险。