投资要点：
    基础数据: 2012 年06 月30 日
    公司公告： 2012 年三季报每股收益0.46 元，业绩略超预期。2012 年1-9 月实现营业收入17.86 亿元，同比增长6.44%,实现净利润2.35 亿元，同比增长-0.02%；基本每股收益0.46 元；单季度净利润1.23 亿元，同比增长40.88%，单季每股收益0.24 元。
    美国市场复苏是公司三季报业绩大幅好于预期的主因。公司海外市场主要是美国市场(约占75%)；欧洲市场（约占20%）主要售往德国、英国，但市场仍偏小；美国住房业信心指数在今年7 月出现大幅好转，回升近2 年高点144.61；消费者信心指数也已经恢复到近3 年的最高点83.1。公司主要市场经济恢复对公司盈利能力改善起主要作用。
    公司预告2012 年四季度净利润同比增长-10-10%，预计归属于上市公司净利润约为24742.3-30240.58 万元，对应每股收益0.49-0.60 元。主要原因：（1）前三季度业绩下滑主要由于一季度广告费用增加导致一季度、中报以及三季度业绩变动较大；（2）公司产品75%销往美国，美国经济复苏对公司经营状况改善起到了一定的促进作用。
    维持“买入”评级。在不考虑外延式收购的情况下，我们维持公司2012-2014年全面摊薄EPS=0.54、0.62 和0.71 元，对应2012 年动态市盈率16 倍，存在明显低估。基于公司的独特的渠道和品牌优势，目标价位12 元，对应2012年动态市盈率22 倍，与当前股价相比仍有40%的上涨空间，维持“买入”评级。