投资要点：
    在手订单增加超10%，全年公司营业收入维持10-15%稳定增长；继续高度关注14 亿货币资金使用动向；
    杭叉+卡森国际：公司两试牛刀，投资有术；
    报告摘要：
    在手订单增长超10%，全年公司营收有望维持10~15%稳定增长。公司大量订单一般集中在3Q 爆发，今年3 季度业绩同期好于往年。海外市场未来份额提升空间有限，海外销售增长更多是靠整体经济复苏带来的消费增长。汇率压力暂时减轻，公司下半年业绩会有好转。
    制造升级培育国内市场，今年内销收入破5000 万元。但预计今年国内市场利润不足300 万，钢盾品牌国内市场毛利率约40%多。
    继续高度关注15.28 亿超募资金使用动向。公司还有11.54 亿左右超募资金没有使用，我们判断超募资金有可能还是用于资本运作。但鉴于外协厂商利润太低，排除收购上游外协厂商的可能性。且公司已是亚洲最大的手工具供货商，没有收购同行业小公司的必要。
    杭叉+卡森国际：公司两试牛刀，投资布局有术。杭叉也采取轻资产运营模式，估计今年约带来2050 万-2200 万投资收益。虽然国内叉车市场增速开始下降，但杭叉产品以出口为主，获得海外客户认可，增速很高。卡森国际主营业务也属消费品属性，软体家具和家具皮革目前处于依托美国经济逐步复苏的阶段，而汽车皮革依托下游客户的增长（约10%），盈利稳定性增强，预计将增厚EPS 约0.07 元。
    投资建议。调整预测公司2012 年、2013 年和2014 年可实现每股收益0.54 元、0.65 元和0.79 元，对应动态PE 16 倍、14 倍和12 倍。
    调高至“买入”评级。