公司业绩略低预期。公司实现销售收入9.36亿元、同比降低2.90%，归属于母公司净利润1.11亿元、同比降低24.35%，实现摊薄后每股收益0.22元。二季度单季实现销售收入4.74亿元、同比上升2.8%，净利润0.59亿元、同比增长13.24%。公司整体盈利略低预期。  公司毛利率小幅下降。报告期内受欧美经济不景气、国内产品加工成本提高的影响，公司毛利率同比下降2.44%至25.24%，其中手工具毛利率为25.66%、手持式电动工具毛利率为6.14%。从产品结构上看，公司各类别产品营业收入较同期都有所降低，国外收入同比降低3.21%，国内收入同比增长12.81%。  销售费用较大幅度增加，但整体费用控制良好。报告期内公司销售费用有较大幅度增加，同比增长35.92%，主要基于加大国内外广告投入所致，但管理费用仍保持平稳增长。从净利率来看，同比降低3.37%，但环比略有增长，由此我们认为整体费用控制良好。  预计公司2012-2014年实现销售收入22.03、22.92、24.29亿元，净利润2.54、2.57、2.71亿元，期间复合增速分别为4.24%及0.31%。预计2012-2014年EPS分别为0.50、0.51、0.53元，对应PE为18、17、16倍，下调评级至"中性-A"，基于中小市值股票市场风险提升，下调6个月合理目标价至10元，对应2012年PE为20倍。  风险提示：人民币升值风险、原材料上涨风险、下游客户集中风险。