报告摘要：  全年公司营收有望维持10~15%稳定增长。公司大量订单一般集中在3Q 爆发，今年3 季度业绩同期好于往年。对业绩趋势的判断主要看欧美的整体经济、消费复苏情况（可跟踪美国就业数据等）。我们认为海外市场未来份额提升空间有限，（鉴于公司主要客户如劳氏等对供货产品有多品种化要求），海外销售增长更多的是靠整体经济复苏带来的消费增长。  预计今年国内市场收入5000 万元。预计今年国内市场收入5000 万元， 钢盾品牌在国内市场的毛利率约40%多。  关注15 亿超募资金使用动向。公司曾在2011 年出资2.49 亿元是收购杭叉20%股权，我们判断超募资金有可能还是用于资本运作。但鉴于外协厂商的利润太低，排除收购上游外协厂商的可能性。且公司已是亚洲最大的手工具供货商，没有收购同行业小公司的必要。  杭叉股份今年约带来2050 万-2200 万的投资收益。杭叉也采取轻资产运营模式，在经济不景气的时候，更具抗风险能力。虽然国内叉车市场增速开始下降，但是杭叉股份的产品以出口为主，获得海外客户认可，增速很高。  投资建议。预测公司2012 年、2013 年和2014 年可实现每股收益基0.54 元、0.65 元和0.72 元，对应动态PE 16 倍、14 倍和12 倍，未来超预期尚不明确，维持"增持"评级。