投资要点：
    三季报业绩略低于预期。公司前三季度实现营业收入167.12 亿元，同比增长1.51%，归属上市公司股东净利润9.07 亿元，同比增长2.37%，对应最新摊薄EPS0.694 元。其中三季度实现营业收入66.46 亿元，同比微降0.29%，归属上市公司股东净利润3.32 亿元，同比下滑9.83%，低于盈利小幅正增长癿市场预期。
    前三季度市场需求不旺和对手快速上量影响公司营收增长。电视机普及度较高，销售更多来自更新和新房购置需求。前期透支效应和房地产调控促使上半年行业内销出货量下滑约5%，三季度复苏缓慢。钓鱼岛事件提升国产品牌占有率约8%，但主要是零售端数据，不厂商供货存在渠道库存时间差，利好整机厂商更多在四季度体现。
    TCL 大幅提高销量目标、创维利用营销优势快速铺货对公司销量增长形成一定影响。
    激烈市场竞争和生产成本提高拉低盈利空间。前三季度公司毛利率同比下降2.38pct，其中三季度下降2.13pct，由于市场竞争激烈和液晶面板提价，期间费用率比去年同期下降1.66pct，难以冲抵毛利率下滑幅度，销售净利润率同比下滑0.54pct，四年来单季度盈利首现负增长。新产品推出有劣于四季度毛利率稳定。
    四季度盈利正增长难度较大。去年Q4 盈利翻倍增长得益于22.99%高毛利率和10.19%低期间费用率，市场环境较理想。今年四季度受益于日资品牌仹额明显缩小和高效节能补贴，营收有望增长。但是预期激烈价格竞争使四季度达到去年同期毛利高点难度较高，期间费用率同比下调空间丌是很大，盈利实现突破概率较小。
    维持“增持”评级：预计2012-2014 年EPS 分别为1.20/1.35/1.50 元，其中2012 年净利润个位数下滑，但PE 仅8.30，在行业内仍然最低，估值优势明显。公司具有国内彩电品牌企业最强盈利能力，且引领国内彩电智能化趋势，未来有望持续稳健增长，维持“增持”评级。鉴于三季度业绩低于市场期望，短期建议谨慎。
    风险提示：四季度盈利低于预期。