公司10月26日公布2012年三季报。前三季度收入48.95亿元，同比增8%，净利润6.93亿元，同比增39%，EPS为0.27元。其中，Q3收入15.40亿元，同比微增2.5%，净利润2.11亿元，同比增长27%，EPS为0.08元。
    点评： Q3为教材教辅销售旺季，但收入结算未必全在当季。预计三季度收入确认略少，仍有大部分教材教辅销售会在Q4结算。
    出版行业本身增速平稳，作为龙头的凤凰在各项主业上都日臻完善，平稳增长的态势更会维持。我们认为，前三季度收入8%更能刻画主业增速，39%的利润增速多来自利息、增值税补贴等因素，扣除扰动因素后利润总额基本持平。
    ） 财务费用-9619万元，去年同期-1856万元，同时公司购买了20亿的理财产品，投资收益4161万元； ） 营业外收入1.21亿元，同比增加了9151万元，估算增值税退税约5000万元； ） 因为会计政策变更，今年免征增值税计入主营收入，我们估算计入主营收入的减免增值税在7000万元左右。
    文化Mall继续推进，报告期宿迁凤凰新华文化广场项目新增投资4000万元，在建工程较Q3增加约9000万元。
    盈利预测和投资建议： 公司主业健康成长，且考虑到增值税优惠的会计政策变更，预计今年净利润将有较大幅度增长。但各县缴纳的增值税款项进度不同，可能未必在年内全部确认。审慎原则下，我们略微下调今年盈利预测并小幅上调明年预测，预计公司2012-13年EPS分别为0.38元和0.45元，出版行业对应2013年估值约16-19倍，公司作为行业龙头，可以享受一定估值溢价，按照2013年19-22倍PE，目标价区间8.55-9.91元。