业绩高增长，符合预期   公司前三季度营业收入15.22 亿元，同比增109.4%，归属母公司净利润2.01 亿元，同比增长11.7%，EPS 为0.51 元，由于三季报预告增长105-115%，因此是符合市场预期的。  其中，Q3 营业收入6.25 亿元，同比增长61%，环比增长11.2%，净利润0.92 亿元，同比增长124%，环比增长29.1%，EPS 为0.23 元。  内生和外延双轮驱动   我们认为，公司业绩大幅增长主要原因有三点：（1）公关业务内生性增长迅速， 从中报看，公关仍占主营业务收入的60%，贡献利润55%，并有着60%以上的增速，我们预计该增速在三季度延续；（2）外延扩张迅速，收购了SNK 剩余49%股权，特别今久广告在4 月份开始并表，对Q3 收入和利润增长有大幅贡献，预计前三季度广告业务比重已经超过40%；（3）广告领域的收购拓展了广告客户，公关和广告得以共享客户，从而产生协同效应。  EBIT Margin 提升。公司在广告业务收购使整体毛利率有所下降，前三季度毛利率下降了1.9 个百分点，但营业税金、管理和销售等费用率均有下降，EBIT Margin 提升了2.5 个百分点。  公关业务仍有成长空间，并购战略持续   公关行业在过去十年CAGR 高达33.0%，随着公关行业关注度提升，并且公关占广告比重仍不足10%，而成熟市场比例超过15%，仍有成长空间，高增长势头有望延续。  公司收购分时传媒延续了并购扩张战略，收购方式更加精明，充分利用了资本市场优势，激进而不失稳重。  维持"推荐"评级   我们维持公司2012-14 年盈利预测， EPS 分别为0.60/0.79/0.98 元， PE 分别为38/29/23 倍，维持"推荐"评级。