公司公告12 年前3 季度实现营业收入64 亿元，同比下降6.6%，实现归属母公司净利润2.1 亿元人民币（折合每股收益0.46 元），同比下降53.9%。
    前3 季度收入下降主要是由于3 季度特钢价格大幅下降，收入同比下滑32.3%；同时由于前3 季度铁矿石等原燃料价格相对于钢价更为坚挺，产品总体毛利率受到挤压，毛利率由去年同期的9.5%下降至5.7%。从经营利润来看，前3 季度下降58.9%，3 季度单季实际上已经出微幅亏损。此外公司公告全年业绩将有60%-85%的下滑。我们认为近期公司业绩承压主要是由于公司产品中应用于商用车，工程机械以及铁路行业占比较高，而这些行业今年需求疲弱导致了公司产品市场低迷。由于价格下降和毛利率收窄高于我们预期，我们将12-14 年盈利预测分别下调34%、36.2%和37.7%至0.50 元、0.52 元和0.54 元。基于15.4 倍的2013 年市盈率，我们将目标价由10.40 元下调至8.00 元，并下调对公司的评级至持有。